最后一点芝麻糊被她吃完，程杳刚放下勺子，手机亮了一下。
她原本以为又是物业群，拿起来才发现是邮箱提醒。屏幕上方跳出一封新邮件，来自傅泊因。
Subject 还是那串长得要命的 Jia Heng transaction perimeter。
她点开，才发现是傅泊因在她那封 skeleton 邮件下面回了 all。
正文只有一句。
【Tomorrow morning, keep Yao on this.】
抄送顾闻洲和陆其修。
程杳看着那行英文，指尖停在屏幕边缘。
陈嘉宁正好凑过来：“谁啊？”
程杳把手机往回收了一点：“工作邮件。”
“你表情不对。”
“哪儿不对？”
“你刚才像突然被老师点名，又像考了个不错的分。”陈嘉宁眼睛一眯，“傅总？”
程杳没说话。
陈嘉宁立刻懂了：“哇。”
程杳按灭屏幕，把手机扣在桌上：“吃完了吗？”
“别转移话题。”陈嘉宁笑得很坏，“他说什么？”
程杳拿起包：“说我明天继续跟。”
陈嘉宁愣了一下，随即反应过来：“继续跟项目？”
“嗯。”
“哦。”陈嘉宁拖长音，“继续跟。”
程杳站起来，耳尖被糖水铺里的热气熏得有点烫。她把包带往肩上一挂，语气很稳：“你脑子正常一点。”
陈嘉宁拎起剩下那袋鸡蛋仔，笑眯眯跟上来。
“我脑子好得很。”
门被推开，外面的雨丝细细落下来。陈嘉宁把卫衣帽子往头上一扣，程杳站在门口看了一眼，没撑伞。
糖水铺的热气留在身后，西营盘的夜风扑到脸上，潮湿，带着一点甜，一点车尾气，还有附近茶餐厅没散掉的油香。
程杳往前走了两步，脚后跟还是疼。
陈嘉宁在旁边问：“明天还穿这双鞋？”
程杳低头看了一眼：“不穿了。”
“终于学会爱自己。”
“是鞋不配。”
陈嘉宁大笑：“可以，这个状态才像你。”
雨不大，落在头发和外套肩头，很快变成细细一层湿意。两个人沿着坡往回走，陈嘉宁一边走一边骂那个死人摄影师到现在还没回图，说到急处，把手里那袋鸡蛋仔晃得哗啦响。
程杳听着，手指摸到包里的手机。
那封邮件还安静地躺在邮箱里。
她没有再点开。
第二天早上，Raymond 果然没有准时给结论。
程杳到工位时，桌上还留着昨天那张被她揉过又展开的便签，边角压在显示器底座下面。她把电脑打开，先点进嘉衡文件夹，昨晚那版 v12 还停在最上面。
Raymond 的 Teams 状态是灰的。
她盯了两秒，把邮件草稿先写好，没发，转头去看顾闻洲的窗口。
顾闻洲已经发来一条。
【Raymond？】
程杳回：
【还没回。我先发 follow-up，半小时后打。】
顾闻洲没有再问。
何承泽从旁边把咖啡放下，眼神扫过她的屏幕：“他还没醒？”
程杳点开邮件：“可能 Finance 的早晨比香港慢。”
“挺会给自己找罪受。”何承泽坐下，把领带往桌上一扔，“你今天要是能把 Raymond 从地里挖出来，我给你买咖啡。”
程杳敲完最后一句：“不喝冰的。”
何承泽抬眼看她，笑了下：“学得挺快。”
她把邮件发出去。
这天上午的嘉衡没有再像前两天那样把人整片吞进去。Raymond 在十点前终于回了电话，确认两个物流组合暂时按一组披露，Finance 下午补正式邮件。程杳把 owner、timing 和 source 全部更新进表里，又补了 change log，发给顾闻洲。
顾闻洲看完，只回了一个字。
【行。】
何承泽路过她身后，刚好瞥见：“顾闻洲今天很慷慨。”
“一个行也算慷慨？”
“算。”他把几份打印好的材料夹在臂弯里，“一般他不回，说明勉强能用。回行，说明他懒得骂。”
程杳把邮件拖进文件夹：“听起来也没好到哪里去。”
“慢慢来。”何承泽说，“你现在还处在能分辨他语气的阶段，等过一阵子，你就只会看他有没有要你重做。”
程杳抬眼看他：“你这算安慰？”
“算行业科普。”
她刚想接话，顾闻洲从会议室门口叫她。
“程杳。”
她立刻起身。
顾闻洲把一份新的资料夹递给她，封面上写着启曜消费跨境并购。
“嘉衡那张表先放一边。启曜下午小组会，你进来听。”
程杳接过资料夹：“我需要准备什么？”
“先看目标公司背景、品牌定位和竞品。下午会里要讨论 management presentation 的故事线。”顾闻洲停了一下，“别只看产品介绍，看它怎么挣钱。”
程杳点头：“好。”
“还有。”顾闻洲看了眼她手里的资料，“傅总会在。”
资料夹边缘贴着她指腹。程杳没有立刻说话，只把它往怀里收了一点。
顾闻洲看她一眼：“有问题？”
“没有。”
“那去看。”
她回到座位，把启曜的 folder 打开。
启曜想买的，是一家欧洲小众美妆品牌。品牌本身有调性，但中国市场没打开；启曜真正能拿出来的筹码，是渠道、供应链，还有它对国内年轻女性消费偏好的理解。
这次不是嘉衡那种资产包、口径、历史报表混成一团的脏活。启曜的材料更漂亮，deck 里全是美妆品牌、欧洲轻奢、小众香氛、护肤线、campaign 截图和渠道数据。图很多，字很少，页面也干净，像是故意让人放松警惕。
程杳没急着被那些好看的图带走。
她先把文件名和版本日期扫了一遍，又把目标公司的近三年收入、毛利率、渠道结构、主要市场和中国现有销售情况拉出来，另开一个空白 notes。
目标品牌在欧洲有名气，但中国市场很弱。官网有中文页面，社媒账号也开了，更新得却像完成任务。小红书上有零星笔记，内容漂亮，互动一般。天猫店铺销量不算难看，但撑不起交易故事。几个竞品已经把功效、成分和科技感讲到快没新意，它如果也往那条路上挤，很容易被淹掉。
程杳看了两轮资料，才在 notes 里敲下一行。
审美资产。
敲完，她盯着那四个字看了几秒，又往后补：pricing power?
下午的小组会开在 8 号会议室。
程杳进去时，陆其修已经坐在里面，顾闻洲在调投影，何承泽抱着电脑坐在靠门一侧。傅泊因还没到，桌上给他空着一个位置，旁边放了一份打印好的 deck 和一支黑色签字笔。
程杳坐到会议桌末尾，打开电脑。
她刚把 notes 调出来，门被推开。
傅泊因进来时，会议室里几个人的动作都停了半拍。原本各自散着的注意力被重新拉齐。他今天穿了深灰色西装，领带颜色很深，外套扣子没扣，坐下时随手把手机扣在桌面一侧。
他没有看程杳。
顾闻洲把 deck 投到屏幕上，直接切到目标品牌介绍页。
“启曜这边现在想把故事往中国扩张和品牌升级上讲。目标公司过去两年欧洲市场增长放缓，但毛利率还可以，主要是渠道没铺开。中国这块现在比较弱，不过管理层觉得启曜能补渠道和供应链。”
陆其修问：“故事线现在最大的问题是什么？”
顾闻洲翻到下一页：“现在写得有点像品牌介绍。欧洲小众、美妆轻奢、审美调性，这些都在，但还没落到交易价值。”
傅泊因翻了翻手里的打印版：“第十四页。”
顾闻洲切页。
屏幕上是目标品牌的定位分析，一边是产品图，一边是几条 bullet。关键词写得很满，heritage、clean beauty、premium lifestyle、European craftsmanship。
傅泊因看了几秒：“这页谁写的？”
顾闻洲说：“旧版里带过来的。我们还没动。”
傅泊因把笔放在纸上：“重写。”
顾闻洲点头：“我来改。”
傅泊因没有马上接话，视线从纸面上移开，落到会议桌末尾。
“程杳。”
她抬头。
“你怎么看？”
会议室里几道视线转过来。
程杳把电脑往前推了一点，抬头看向屏幕。
她没有照着页上的 bullet 念。
“这一页想回答的是，目标品牌进中国以后，为什么还有 premium space。”
刚出口时声音偏低，她很快调稳。
“如果只看功能性，它没有明显优势。成分、包装、欧洲小众，这些点现在都不稀缺。真正能拉开空间的，是它在审美和身份感上的表达。”
她切到竞品对比。
“这里放了几个价格带接近的品牌。它们在中国市场讲的东西比较像：功效、安全、成分、科技感。目标品牌原本的优势不在这些地方，所以如果跟着这个逻辑走，会被拉进同一个池子里比较。”
傅泊因翻页的动作停住。
程杳继续说：“但它的欧洲 campaign 有一个特点，视觉和文案都很克制，重点不在产品有多强，而在使用它的人是什么状态。这个东西如果转成中文语境，不适合直接翻译成 lifestyle，太虚。可以讲成一种更私密的审美选择。”
陆其修问：“私密的审美选择，怎么落到交易故事里？”
程杳看向他：“可以落到 China expansion upside。现在它在中国还没有真正讲清楚自己，所以 penetration 低，不一定代表需求弱。换句话说，它的问题不是没有消费者，是还没把正确的消费者找出来。”
会议室静了一瞬。
傅泊因抬眼。
他这次没看材料。
程杳的电脑边缘靠着桌面，屏幕光把她的侧脸照得很清。她说话时没有多余手势，只有讲到 China expansion upside 时，指尖在触控板旁轻轻点了一下。指甲修得干净，淡淡一层裸粉色，在冷光下显出一点很薄的亮。
她停了一拍，接着往下说。
“如果启曜想买它，故事不能只写跨境收购一个欧洲美妆品牌。要写的是，启曜有渠道、供应链和中国消费者理解，而目标公司有一套还没被放大的审美资产。两边拼起来，才有 post-acquisition value creation。”
顾闻洲低头在纸上记了一笔。
陆其修问：“你觉得这一页现在还缺什么？”
程杳答得很快：“缺数据。现在还是 directional。需要补中国市场可比品牌的价格带、渠道增长、内容平台声量，还有目标消费者画像的 support。不然这页会像观点。”
傅泊因把笔放下。
笔身碰到纸面，声音很轻。
“补。”
程杳看过去。
傅泊因的声音压得平，尾音落得很稳：“价格带、渠道、社媒声量，晚上给一版。不要堆数据，拿来支撑这一页的判断。”
程杳点头：“好。”
“另外。”傅泊因把打印版翻回上一页，“这句 emotional premium 太软。”
程杳顺着他指的位置看过去。
那句话是她上午反复删改后留下的：Potential to capture emotional premium among discerning Chinese beauty consumers.
傅泊因说：“换掉。”
顾闻洲在旁边问：“改成？”
傅泊因没立刻答，目光仍停在那一行。
程杳看着那句话，几秒后开口：“可以改成 pricing power driven by differentiated aesthetic positioning。”
顾闻洲打字的手停了一下。
陆其修看向屏幕：“这句更像交易材料。”
傅泊因看了她一眼。
“用这个。”
程杳把那句话敲进去。
她说完那句，顾闻洲低头又记了一笔，陆其修翻回前一页，傅泊因的笔尖停在纸面上，没有立刻往下翻。
程杳没有再补话。
会议室里的人陆续散了。
顾闻洲抱着电脑出去接电话，门没关严，外面投行部的声音漏进来一点，却又很快被走廊的脚步带远。
投影还亮着，屏幕停在启曜那页品牌定位上。浅色底，几组竞品 logo，一行被反复改过的标题，下面压着三条卖点。程杳刚把电脑合上一半，手还停在屏幕边缘，听见傅泊因开口。
“程杳。”
她抬头。
傅泊因坐在会议桌另一端，手里的笔还没放下，黑色签字笔在指间转了半圈，被他按回纸面上。